الفيلسوف اليوناني “طاليس” الذي اخترع الخيارات، ليس عن طريق الشراء، بل عن طريق القول بأنه كان مهتمًا بشراء معاصر الزيتون في الأرض.
وعندما جاء محصول الزيتون الوفير، قام ببساطة ببيع خياره بأكثر مما دفعه، وكان الجميع سعداء.
وماذا كان سيحدث لو فشل محصول الزيتون في ذلك العام؟
حسنًا، ببساطة لم يكن ليمارس خياره.
على محمل الجد.
الأمر – بهذه البساطة!

الآن، مع خيارات الفانيلا، نحتاج إلى التعامل مع منتجين: الأصل الأساسي، الذي له قيمة حالية وقيمة مستقبلية وقيمة نستهدفها – وهو ما نسميه سعره STRIKE.
المنتج الثاني هو الخيار نفسه، والذي يمكننا شراؤه أو بيعه.
الخيار له قيمة أيضًا.
تعتمد هذه القيمة على السعر الحالي للأصل، ولكن أيضًا على سعر التنفيذ الذي نستهدفه ومقدار الوقت المتبقي للأصل للوصول إلى سعر التنفيذ.
هذه هي اللحظة التي ينتهي فيها الخيار أو تاريخ انتهاء صلاحيته أو تاريخ انتهاء صلاحيته.
وكلما اقتربنا من ذلك الموعد النهائي، قل الوقت المتبقي للخيار لتحقيق سعر التنفيذ أو تحسينه.
ويؤثر ذلك على سعر الخيار، وهو ما نسميه PREMIUM الخاص به.

دعنا نعود إلى البداية.
الخيار هو حق شراء أو بيع منتج أساسي في وقت محدد مسبقًا في المستقبل وبسعر محدد مسبقًا.
إنه ليس التزامًا.
عندما يحين تاريخ انتهاء الصلاحية يمكننا إما أن نمارس الخيار أو نتجاهله.
إذا تجاهلناه، سنخسر القسط الذي دفعناه مقابل الخيار.
لماذا هذا القسط؟
حسنًا، لا يمكن شراء أو بيع الأصل إلا مرة واحدة في تلك اللحظة المحددة.
الخيار هو حقك الوحيد بصفتك صاحب الخيار في شراء أو بيع الأصل الأساسي.
لا يمكن لأي شخص آخر الحصول عليه.
إما أن تحقق ربحًا أو لا تحقق ربحًا.
وهذا الخيار في حد ذاته يساوي المال.

لقد اشتريت هذا الخيار من طرف مقابل.
إذا اشتريت خيار شراء، فلديك الآن خيار شراء الأصل بالسعر المحدد مسبقًا عند انتهاء صلاحية الخيار.
إذا كان سعر السوق للأصل أعلى، فستشتري الأصل بسعر التنفيذ الأدنى، الذي اتفقت عليه مع الطرف المقابل، وتبيع الأصل لتحقيق ربح.
أما إذا اشتريت خيار البيع، فيحق لك بيع الأصل بسعر التنفيذ.
وهنا، يجب أن يكون سعر السوق أقل حتى تتمكن من شراء الأصل من السوق وبيعه للطرف المقابل لك بسعر التنفيذ الأعلى.
ليس لديه خيار – فقد قبِل منك قسط التأمين – تكلفة الخيار – وهو الآن ملزم بشرائه منك – على الرغم من أنه يمكنه الحصول عليه بسعر أرخص في السوق.

إذا اشتريت خيار الشراء وكان سعر السوق أقل من سعر التنفيذ، فأنت ببساطة لا تمارس خيار الشراء.
لماذا تشتري أصلًا بسعر تنفيذ أعلى ثم تبيعه بخسارة إذا لم يكن لديك التزام؟
وبالمثل، مع خيار البيع.

تبدأ المشكلة إذا قمت ببيع أحد الخيارات.
تذكر – هناك فرق بين شراء خيار البيع أو خيار الشراء وبيع خيار البيع أو خيار الشراء.
بصفتك مشتري الخيار، فأنت تدفع القسط.
وبصفتك بائع الخيار، فإنك تحصل على القسط.
وهذا هو جمال تداول خيارات الفانيليا: يمكنك بالفعل الحصول على المال في بداية الصفقة.
المشكلة هي أنك بعد ذلك تكون ملزمًا بتلبية رغبات الطرف الآخر: يمكنك اختيار عدم ممارسة خيار قمت بشرائه، ولا يمكنك ببساطة تجاهل خيار قمت ببيعه.
لقد تم الدفع لك بالفعل – والآن عليك توريد – أو شراء – المنتج، بغض النظر عن سعره.

من الواضح أنه في كلتا الحالتين، إذا كان الطرف المقابل لك وسيطًا، فلن تضطر إلى شراء أو بيع الأصل الأساسي في كلتا الحالتين – ستضطر ببساطة إلى تسوية فرق السعر.
ولكن تذكر – كمشترٍ للخيار لديك الخيار في ممارسة أو عدم ممارسة خيارك، ولكنك تدفع وربما تخسر قسطًا ثابتًا.
بصفتك بائع خيار، قد تحصل على قسط مقدمًا؛ ولكن في لحظة انتهاء الصلاحية ستكون تحت رحمة مشتري الخيار.
وليس هناك حد للفرق بين سعر التنفيذ وسعر السوق الذي قد تضطر إلى دفعه.

حسناً.
إذن لدينا أصل ولدينا خيار على الأصل.
قيمة الأصل سهلة: إنها قيمة الأصل الأساسي كما يعبر عنها السوق – كما تظهر على الرسم البياني.
أما العلاوة فهي مسألة مختلفة تمامًا.
تسعير العلاوة هو علم.
فهو يعتمد على قيمتين: القيمة الجوهرية والقيمة الزمنية.
القيمة الجوهرية للخيار هي مقدار قيمته إذا تم تنفيذه في أي لحظة محددة – الفرق بين سعر التنفيذ وسعر السوق.
لنفترض أنني اشتريت خيارًا على النفط عندما كان سعره في السوق 40 دولارًا على أن تنتهي صلاحيته في غضون أسبوع بسعر تنفيذ 50 دولارًا.
والآن بعد 4 أيام قفز النفط إلى 60 دولارًا.
يمكنني شراء النفط من الطرف المقابل لي بسعر 50 وبيعه بسعر 60 وأحقق ربحًا قدره 10 دولارات.
هذه هي القيمة الداخلية للخيار.

خياري حاليًا “في المال”.
لو كان سعر السوق 45 دولارًا أمريكيًا، لكنت قد خسرت 5 دولارات من المال.
ببساطة لم أكن لأمارس خياري وأخسر القسط الذي دفعته.
في كلتا الحالتين، بما أن هذا خيار أوروبي، لا يمكنني ممارسة خياري حتى الآن.
في الوقت الحالي، لا يزال أمام النفط 3 أيام حتى انتهاء صلاحية خياري.
إذا تدهور، فقد لا أمارس الخيار.
ومع ذلك، لا يزال أمامه وقت للتحسن.
عندما اشتريت الخيار، كان لديه أكثر من ضعف الوقت للتحسن؛ وكلما اقتربت من انتهاء الصلاحية، كلما قل الوقت الذي يتعين على النفط أن يرتفع فيه النفط إلى ما هو أبعد من سعر التنفيذ.
هذه هي القيمة الزمنية للخيار: كلما زاد الوقت، زادت قيمة الخيار.

هناك الكثير من الطرق والصيغ لحساب علاوة الخيار.
معظمها يأخذ في الاعتبار تقلبات السوق.
في الوقت الحالي، تذكر ببساطة أن قسط التأمين يساوي القيمة الجوهرية للخيار بالإضافة إلى قيمته الزمنية.

لذا تذكر، إذا دفعت قسطًا قدره 5 دولارات مقابل خيار شراء على النفط بسعر تنفيذ قدره 50 دولارًا في غضون أسبوع، فإذا ارتفع النفط إلى 60 دولارًا، فستكون قد ربحت 10 دولارات في المال، ويجب عليك ممارسة الخيار.
إلى جانب العلاوة، ستظل تحقق ربحًا قدره 5 دولارات.
أما إذا ارتفع أو انخفض إلى أي شيء أقل من 55 دولارًا، فلن تمارس الخيار وستخسر قسطك فقط – 10 دولارات.

إذا اشتريت خيار البيع بنفس سعر 5 دولارات مقابل انخفاض النفط إلى 20 دولارًا وانخفض إلى 30 دولارًا فقط، فلن تمارس خيارك.
يجب أن ينخفض النفط إلى أقل من سعر التنفيذ مخصومًا منه العلاوة – أي أقل من 15 دولارًا لكي تكون رابحًا ومربحًا.

إذا قمت ببيع الخيار نفسه، فستكون أغنى بـ 5 دولارات في بداية الأسبوع، ولكنك لن تكون أغنى.
إذا كان الخيار في صالحك، فلن يمارسه الطرف الآخر ببساطة.
ولكنه سيفعل، على الرغم من ذلك، إذا كان يربح – إما أعلى من 50 إذا كنت قد بعت له خيار الشراء، أو أقل من 20 إذا كنت قد بعت له خيار البيع.
وقد رأينا النفط عند 120 دولارًا، لذا لا يوجد تقريبًا ما يشير إلى مقدار الخسارة التي ستضطر إلى تكبدها.